來源頭條作者:韓楚風說股一、核心看點（精細化工，新材料，高分子材料）

1、公司是中科院“特種聚合單體綠色生產技術聯合研發中心”及江蘇省 2022 年“專精特新”企業；

2、公司研發方向定位于國際先進、國內空白領域，在高分子新材料特種單體及專用助劑多項關鍵生產技術和工藝方面，實現了多項突破；

3、公司部分產品如低萘且間對比可控的高純度二乙烯苯、低含水量且無酚酮醛的高純度α-甲基苯乙烯、高純度間二乙苯、無酚亞磷酸酯系列產品等，均為填補國內空白、實現進口替代的產品。

4、前瞻性地儲備了對甲基苯乙烯、二異丙烯基苯、二甲基苯乙烯、對叔丁基苯乙烯、2-乙烯基萘、PL-30 助劑等多種高品質產品，這些產品均成為填補國內空白、實現進口替代的重要產品。

二、主營業務

1、從事高分子新材料特種單體及專用助劑研發、生產和銷售，屬于高分子新材料的上游上品（特種助劑、專用助劑）；

2、公司代表性產品α-甲基苯乙烯替代苯乙烯對丙烯酸樹脂涂料進行改性，是目前國內α-甲基苯乙烯使用量最大的領域；亞磷酸酯PL-30是尼龍66國產化“卡脖子”原材料己二腈生產所需的重要助劑，消耗量是己二腈產量的10%左右，為己二腈國產化的必須品。

三、財務報表解讀

1、資金充足，持有現金2.13億，幾乎沒有銀行貸款，不差錢；

2、合同負債呈穩定上升趨勢，說明公司產品銷售前景好；

3、目前整體負債率僅有14.06%，上市融資后負債會進一步下降，財務健康！

4、近幾年公司的毛利率穩定在30%左右，凈利率穩定在20%左右，盈利能力不錯；

5、銷售收入從2018年的4.09億元，增長到2022年的9.64億元，翻了2倍多，但公司的存貨僅僅增加了2130萬元，說明公司生產的產品都賣出去了！

6、近5年營業收入復合增長約26%左右，凈利潤復合增長約33%左右，凈利潤增長高于營業收入增長，公司費用管控做的好！

7、存貨周轉天數從98天降到53天，應收賬款周轉從143天降到111天，資產運營向著健康良性發展！

8、經營活動產生的現金流量凈額常年為正，且基本上跟凈利潤相符，說明公司賺的錢全部收回來了，現金流非常好。

財務報表診斷結論：資產結構非常健康，負債少，無償債壓力；盈利能力強，財務優秀！

四、知名大客戶

公司已與離子交換樹脂生產知名企業藍曉科技、蘇青集團、漂萊特集團、德國朗盛、美國杜邦，PVC 穩定劑生產知名企業德國熊牌、韓國KD，以及中國石油、中國石化、恒逸石化、納微科技、榮盛石化等知名企業或其子公司建立了良好的合作關系。

前5大客戶銷售收入合計約20%左右，不受單一大客戶制約。

五、行業前景

1、我國精細化工行業發展迅速，已經成為化工產業的重要發展方向之一，將迎來良好機遇和廣闊市場；

2、下游市場發展穩定、相關環保標準不斷提升，帶動高分子新材料專用助劑產品需求增加。

六、發行情況

1、上市板塊：滬市主板

2、發行價格：25.98元

3、募集資金：8.50億元

七、風險因素：

1、上游原材料價格受原油和煤炭價格波動影響大，將可能對公司的經營業績產生不利影響；

2、應收賬款、應收票據無法收回的風險。

八、結論

公司財務健康，精細化工和高分子新材料發展前景廣闊，公司盈利能力較好，A股尚無跟公司產品完全一致的上市公司，競爭狀況良好。建議積極申購，長期關注！