9月9日，煤炭期貨價格漲勢愈演愈烈，數(shù)據(jù)顯示，焦煤、焦炭期貨繼續(xù)刷新新高，其中，焦煤主力合約最高暴漲逾7%，焦炭主力合約最高暴漲逾6%，此外，動力煤期貨也一度上漲逾4%，上市以來首次突破1000元/噸大關(guān)。

股期聯(lián)動，受期貨市場帶動，A股板塊也徹底狂飆，上演“煤超瘋”行情，板塊中，冀中能源（000937）、開灤股份（600997）、山西焦化（600740）、昊華能源（601101）、上海能源（600508）等眾多煤炭股漲停，4000多市值的煤炭“一哥”中國神華（601088）盤中也一度封板。

值得注意的是，煤炭板塊行情并非今日才爆發(fā)，在期貨市場不斷走高的同時，煤炭板塊內(nèi)不少個股早已走出趨勢，同花順（300033）問財數(shù)據(jù)顯示，8月3日至今，煤炭行業(yè)已經(jīng)有16只個股漲幅超50%，部分公司漲幅已然翻倍。

例如，山西焦化自8月初啟動以來，不到30個交易日，漲幅已經(jīng)超134%。

晉控煤業(yè)（601001）同期漲幅也超100%。

此外，與山西焦化同屬山西焦煤（000983）集團的山西焦煤8月3日來漲幅也近100%。

煤炭供應(yīng)受限 庫存走低

受多方因素影響，上半年煤炭價格呈現(xiàn)明顯的上漲態(tài)勢。7月28日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021年上半年煤炭經(jīng)濟運行情況通報》中指出，今年上半年，我國煤炭消費快速增長，煤炭生產(chǎn)總體穩(wěn)定，煤炭進口快速下降，煤炭市場供需兩旺，煤炭價格高位波動。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1～7月，煤炭中長期合同價格均值601元/噸，同比上漲62元/噸。6月末，秦皇島港5500大卡動力煤綜合交易價格819元/噸，同比上漲274元/噸。6月末，CCTD山西焦肥精煤綜合價2125元/噸，同比上漲890元/噸。

根據(jù)中泰證券（600918）研報，2021年上半年29家上市公司煤炭的平均銷售價格為538元/噸，同比上漲28.8%；平均銷售成本382元/噸，同比上漲31.2%；平均毛利156元/噸，同比上漲23.1%；毛利率28.9%，同比下降1.3個百分點，煤炭板塊單位盈利能力大幅提升。

進入下半年以來，煤炭價格漲勢不止，截至9月1日，秦皇島動力煤(Q5500)市場價1127.5元/噸，年初至今上漲41.4%，同比+103%；8月動力煤長協(xié)價663元/噸，年初至今上漲14.1%，同比+22.1%；京唐港主焦煤庫提價3850元/噸，年初至今上漲133.3%，同比+173%。

對此業(yè)內(nèi)人士認為，主要是由于供給端受限。一方面，進口煤方面，中國從蒙古國的煉焦煤進口依然疲軟。蒙古國迎來新一輪疫情爆發(fā)，短期供應(yīng)仍面臨不確定性。在澳煤缺席的情況下，蒙古國曾是中國最大的煉焦煤進口國，但近來深受疫情影響。9月6日，進口蒙古5號焦原煤報價飆升至2700元/噸，較上年同期上漲逾200%。

國內(nèi)方面，9月2日山西中煤華晉能源有限責(zé)任公司王家?guī)X礦發(fā)生一起死亡1人的安全事故，現(xiàn)該煤礦被責(zé)令停產(chǎn)整頓至少一個月。據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)從當(dāng)?shù)叵⑷耸揩@悉，王家?guī)X生產(chǎn)煤種為優(yōu)質(zhì)高強度低硫瘦主焦煤，停產(chǎn)一個月影響精煤產(chǎn)量大致在40萬噸左右。

供用端受限，煤炭庫存也持續(xù)走低。據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周，樣本煉焦煤煤礦產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.48個百分點。汾渭監(jiān)測漲價煤礦40家，平均漲幅達319元/噸。同時，樣本煤礦煉焦煤庫存進一步下降。

九十月份煤炭價格下跌空間不大

展望后市，川財證券認為，當(dāng)前盡管夏季用煤高峰期已過，但是由于今年環(huán)保力度持續(xù)趨嚴，供給受限，電煤庫存處于歷史低位，有關(guān)煤炭的多項增產(chǎn)保供陸續(xù)發(fā)布，今年冬季屯煤期較以往來的更早。九十月份，煤炭價格下跌空間不大，而保供政策的不斷落實，供給端有望出月以后，供需兩旺、量價齊升的格局有望出現(xiàn)，行業(yè)高景氣度不改。但同時，當(dāng)前煤炭價格較以往過高，對于下游產(chǎn)業(yè)鏈壓力較大，國家對制煤炭價格百日行動，需要注意快速上漲帶來的短期回調(diào)風(fēng)險。

煤價大幅上漲，煤企自然賺得盆滿缽滿，數(shù)據(jù)顯示，煤炭行業(yè)35家上市公司上半年共實現(xiàn)凈利潤687億元，凈利潤同比增長62%。并且二季度環(huán)比繼續(xù)改善，表現(xiàn)出強勁的增長勢頭。

由于三季度煤價繼續(xù)上行，中泰證券認為，三季報煤炭企業(yè)業(yè)績預(yù)計會更佳，行業(yè)盈利能力大幅提升。

中長期來看，上述券商指出，煤炭行業(yè)前期缺乏規(guī)劃投資，且政策影響下資本開支意愿進一步降低，行業(yè)進入供應(yīng)短缺周期，且伴隨整體經(jīng)濟增長能源需求依然能保持正增長，供需錯配可能是“十四五”期間經(jīng)常發(fā)生的事情，煤價有望維持在高位，存量產(chǎn)能就是高額利潤，股價對此并未充分反應(yīng)，煤企資產(chǎn)價值重估正當(dāng)時。