財經(jīng)網(wǎng)資本市場訊 12月13日，雍禾醫(yī)療集團有限公司（以下簡稱“雍禾醫(yī)療”）正式在香港聯(lián)交所掛牌上市，由摩根士丹利和中金公司聯(lián)系保薦，公開發(fā)售獲約160.06倍認購，發(fā)行價為15.80港元/股；截至收盤，報16.60港元/股，首日上漲5.06%，總市值86.3億港元。

公開資料顯示，雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人張玉于2005年在北京開展植發(fā)業(yè)務(wù)，2010年成立“雍禾”品牌的植發(fā)業(yè)務(wù)，經(jīng)過11年的發(fā)展，雍禾醫(yī)療目前在全國擁有53間植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)，246名注冊醫(yī)生，超900名護士，服務(wù)超5萬名植發(fā)患者，排名行業(yè)第一。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2018-2021年上半年，雍禾醫(yī)療的營業(yè)收入分別為9.34億元、12.2億元、16.4億元、10.5億元；同期凈利潤分別為5350萬元、3560萬元和1.63億元、4.04億元；毛利率分別為75.2%、72.6%、74.6%、73.6%；凈利率分別為5.7%、2.9%、10%、3.8%；經(jīng)營活動所得現(xiàn)金流量凈額分別為1.9億元、1.8億元、5億元及2.2億元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為6848萬元、8979萬元、2.9億元及4.5億元。

植發(fā)業(yè)務(wù)仍然是雍禾醫(yī)療第一大收入來源，報告期內(nèi)營收貢獻占比近八成，近3年的患者數(shù)量由3.5萬人增至5.1萬人，每名患者的平均開支維持在2.7萬元左右；醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)由2019年底開展，今年上半年同比增長7倍多，收入占比達24.1%，服務(wù)的患者由2019年的8564人增至2021年上半年的5.3萬人，同期人均消費由1759元增至4829元，復(fù)購率超20%。

植發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上游由醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材供應(yīng)商組成，中游為植發(fā)機構(gòu)，下游為營銷渠道商。根據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會的調(diào)查顯示，2020年中國脫發(fā)人口達到2.5億人，其中男性占比約65%，同期在中國進行的植發(fā)手術(shù)僅約為51.6萬例，植發(fā)滲透率僅為0.2%。隨著植發(fā)技術(shù)發(fā)展等因素帶動，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場2020年規(guī)模為184億元人民幣，預(yù)計將以CAGR為22.3%的增速于2030年增長至1381億元人民幣，十年翻七倍，未來市場空間潛力巨大。

據(jù)中泰證券研報，目前中國提供植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療機構(gòu)包括擁有植發(fā)科的公立醫(yī)院、連鎖植發(fā)機構(gòu)、獨立的本地植發(fā)機構(gòu)及美容機構(gòu)的植發(fā)部門等民營醫(yī)療機構(gòu)，目前上述四類的市占份額分別為14.8%、23.9%、45.6%、15.7%。由于公立醫(yī)院很少進行植發(fā)，因此導(dǎo)致大量需求外流于民營醫(yī)療機構(gòu)，此外由于連鎖型的民營醫(yī)療機構(gòu)擁有經(jīng)驗豐富的手術(shù)經(jīng)驗及能夠提供高質(zhì)量保證，預(yù)計相關(guān)份額有望持續(xù)提升。按照2020年植發(fā)服務(wù)產(chǎn)生的收入計，雍禾醫(yī)療市場份額達10.5%。

此次IPO，雍禾醫(yī)療引入10名基石投資者，合計認購0.97億美元（約7.56億港元）股份，按招股價計，約占比集資額50.7%。雍禾醫(yī)療的本次公開發(fā)行募資總額約為14.92億港元，募資凈額約為13.67億港元，其中約42.1%用于為公司在中國境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)有植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)進行擴充和升級；約17.5%用于投資產(chǎn)品的進一步創(chuàng)新；約9.7%用于投資于研發(fā)，以前沿技術(shù)提升公司的服務(wù)體系；約23.4%用于中國整合行業(yè)資源以提升品牌知名度；約1.6%用于結(jié)清前期收購顯赫植發(fā)應(yīng)付關(guān)聯(lián)方新絲域的收購代價之未償還結(jié)余；約5.7%用于營運資金及一般企業(yè)用途。

12月13日，雍禾醫(yī)療正式登陸港股，開盤報15.76港元/股，較發(fā)行價下跌0.25%，隨后股價波動上行，午后盤中一度漲超15%；截至收盤，報16.60港元/股，首日上漲5.06%，總市值86.3億港元。

圖片來源：wind

王苗苗/文